近日，溜溜梅（原名溜溜果园）厚爱通过港交所聆讯，这意味着，其长达7年的上市之路或将划上句号。
据了解，早在2019年6月，溜溜梅就曾向深交所创业板递交招股书，但由于那时公司销售增长纪律放缓，收入下落，净利润预期大幅减少，且无法夸耀A股上市苦求的本体性财务条目。因此，溜溜梅于2019年12月8日自发撤离A股上市苦求。
2025年于今，溜溜梅屡次递表，直至这次终于通过港交所聆讯。不外，在多年的上市经由中，其早期投资东说念主红杉以及闻名投资东说念主李青因其上市时间过久或程度不如预期，已退出鞭策名单。
依靠渠说念红利膨胀
招股书裸露，溜溜梅是一家专注于青梅家具的果类零食公司。字据弗若斯特沙利文的而已，2024年，溜溜梅在中国果类零食行业的零卖额名步骤一，阛阓份额达4.9%。溜溜梅的梅冻自2019年推出以来，飞速收拢了耗尽者群体的瞩眼光。2024年，溜溜梅在中国自然因素果冻行业（按零卖额计）名步骤一，阛阓份额为45.7%。
而在往日数年间，溜溜梅的事迹亦然情随事迁。2023年、2024年及2025年，溜溜梅的总收入别离为东说念主民币13.22亿元、16.16亿元及17.11亿元。净利润别离为东说念主民币9923万元、1.48亿元及1.82亿元。
招股书裸露，溜溜梅在往日数年的增长主要依靠渠说念红利。溜溜梅称，公司策略上专注于发展会员制商店及连锁零食专卖店，使溜溜梅约略捕捉该等渠说念的膨胀所带来的增长机遇，并趋奉溜溜梅的策画耗尽者群体。
不错看到的是，在溜溜梅的4个主要渠说念中，自营网店和经销商渠说念的收入占比齐有显然下滑，尤其是经销商渠说念从2023年66.7%的占比全辖下滑到2025年的31%。而超市及会员制商店的占比从2023年的12.9%高涨到2025年的23.5%，零食专卖店的占比更是从2023年的10.1%高涨到2025年的38%。
渠说念红利既让溜溜梅的事迹快速攀升，也带来了严重的大客户依赖。招股书裸露，于往绩纪录时刻，各年度来自前五大客户的收入别离占各年度总收入的14.2%、33.1%及45.8%。溜溜梅于2024年及2025年的最大客户为客户B及客户C（均为寰宇连锁零食专卖店）。客户B磋磨向上14000家零食专卖店，掩盖中国28个省份的悉数市级，而客户C则在中国悉数主要省市磋磨约18300家零食专卖店。
溜溜梅先容，公司在零食专卖店的收入由2023年的东说念主民币1.34亿元增多311.7%至2024年的5.51亿元，并进一步增多17.7%至2025年的6.49亿元。干系增长主要为以下几点原因：一是大型零食专卖店集团握续膨胀，亚洲日韩精品一区二区三区带动其采购量增多；二是溜溜梅扩大与寰宇开头的零食连锁店的互助限制及深度；三是溜溜梅推出定制家具体式，如家庭套餐及详细口味组合；四是溜溜梅履行集结品牌霸术及有针对性的营销当作，以及溜溜梅更多地使用数字营销及直播商务平台。
此外，溜溜梅公司的营销开支也不低，但比年占比逐年下落。招股书裸露，溜溜梅于2023年、2024年及2025年的销售及经销开支别离为东说念主民币3.10亿元、3.10亿元及2.72亿元，别离占溜溜梅各年总收入的23.4%、19.2%及15.9%。
红杉等闻名投资东说念主已退出鞭策名单
在溜溜梅的鞭策层面，公司创举东说念主杨帆、李慧敏以及干系实体一共扫尾了公司上市前87.77%的股份，因此，也有媒体称溜溜梅为“浑家店”。
不外，溜溜梅推行上资格过数轮融资，早前也有不少闻名机构和投资东说念主参与。早在2015年6月，溜溜梅以及那时的鞭策就与北京红杉签订增资契约，据此，北京红杉以东说念主民币1.35亿元的代价认购公司股份，占比达到15%。
而在2016年10月，闻名投资东说念主李青与溜溜梅签订增资契约，据此，李青以东说念主民币1.03亿元的代价赢得了公司5%股权。北京红杉的股权稀释到了14.25%。
但由于多年来上市进程逐步以及折戟深交所，李青以及北京红杉齐在后续退出了公司鞭策名单。
招股书裸露，在溜溜梅于2019年12月决定从深交所撤离上市苦求后，李青字据其典型投资策略（专注于积极寻求本钱阛阓上市的公司）再行评估其投资，于2019年12月将其于公司的全部股权出售予深圳君荣。
而北京红杉于2015年6月向溜溜梅投资。字据增资契约，倘公司于2020年6月前未提交上市苦求，北京红杉有权条目本公司购回其握有的股份。鉴于其对公司发展出路的握续信心，北京红杉应许将购回时限延迟至2023年12月。但是，由于北京红杉的基础基金将于2025年9月届满，北京红杉将无法再进一步延迟对本公司的投资。因此，经与北京红杉研究，公司于2025年1月字据上述购回机制购回北京红杉握有的全部股份。
此前的数轮融资中，杨帆与不少投资东说念主均签有对赌契约。如对公司鞭策——深圳君荣、诺享瑾鸿及诺享东辰而言，字据于2026年4月签订的补充契约，倘本公司未能于2026年6月30日前在职何境内或境外证券往还所已毕上市、苦求被辩别、被断绝、未登记或未获垄断部门批准等情况下，创举东说念主及干系实体的赎回权将赐与收复。
而本次溜溜梅在5月底通过港交所聆讯，这也意味着公司或将能在6月30日前上市，完成干系对赌契约。
此外，值得存眷的是，溜溜梅在上市前夜还突击分成。2026年5月10日，溜溜梅宣派股息东说念主民币6700多万元，并于2026年5月12日悉数派付。
校对：陶谦